XSP - האלטרנטיבה האירופאית
כאשר סוחרי אופציות מחפשים דרכים חדשות לגוון את המסחר שלהם, אחת האופציות המעניינות ביותר היא המסחר ב-XSP, מדד המיני של ה-S&P 500. אם אתם סוחרים בעיקר על ה-SPY, ייתכן ששמעתם על ה-XSP אך אולי פחות התעמקתם באפשרויות שלו. במאמר הזה נסקור את היתרונות וההבדלים המרכזיים בין ה-XSP ל-SPY, ונסביר מדוע ייתכן שנרצה לשקול להוסיף את ה-XSP כחלק מהאסטרטגיות שלנו.
מה זה XSP?
XSP (S&P 500 Mini-SPX Options Index) – הוא מדד אופציות המבוססות על מדד ה – S&P 500 הנסחרות בבורסת האופציות של שיקאגו ( CBOE).
אופציות ה – XSP הן נגזרות של מדד ה – S&P 500, אך הן קטנות יותר בגודלן בהשוואה לאופציות הרגילות על ה – SPX, כיוון שכל חוזה XSP מייצג 1/10 מהשווי של האופציה על מדד ה – S&P 500.
ה – XSP. טריידינג ויו.
כסוחרי אופציות, כשאנחנו רוצים לקנות או לכתוב אופציה על מדד האס אנד פי 500 אנחנו נחשפים בדרך כלל לקרנות סל שונות כגון ה – VOO וה – SPY (שנחשב לפופולרי יותר), אך העלויות שלהן וההתחייבויות בגין כתיבה של אופציה בקרנות הללו עלולים להיות גבוהים. כמו כן, ישנם הבדלים מהותיים באופי האופציות על אותם המכשירים לבין ה – XSP שיכולים להיות חשובים במיוחד במצבי שוק קיצוניים ואנחנו נרצה לציין את ההבדלים :
סוגי מימוש : אמריקאי מול אירופאי
SPY – אופציה אמריקאית – האופציות על ה-SPY הן אמריקאיות, כלומר ניתן לממש אותן בכל רגע עד לפקיעתן. זה מעניק גמישות לסוחרים שמחזיקים באופציות, אך מצד שני, מי שכותב אופציות נמצא בסיכון שמישהו יממש את האופציה מוקדם יותר מהצפוי – למשל, במקרה של ירידה חדה במחיר ה-SPY. לכן, כתיבת פוטים על SPY כרוכה בסיכון שאולי המשקיע יצטרך לממש את האופציה הרבה לפני הפקיעה, במיוחד אם השוק נופל משמעותית.
XSP – אופציה אירופאית – האופציות על ה-XSP הן אירופאיות, כלומר, ניתן לממש אותן רק בתאריך הפקיעה ולא לפני כן. זהו יתרון משמעותי עבור כותבי האופציות: גם אם השוק יורד בצורה קיצונית והמשקיע כתוב בפוט , הוא יודע שהוא לא יאלץ לממש את האופציה לפני הפקיעה, ולכן יש למשקיע שליטה טובה יותר בניהול האסטרטגיה עד לרגע האחרון.
סוג ההתחשבנות :
XSP: מתבצע במזומן – המשמעות היא שהסוחר מקבל את ההפרש בין מחיר המימוש למחיר המדד, ולא מניות פיזיות. זה מפשט את תהליך ההתחשבנות ומפחית סיכונים הקשורים לתנודתיות בשוק.
SPY: מתבצע במניות פיזיות – במקרה של מימוש, הסוחר מקבל מניות (יחידות סל) פיזיות של ה-SPY, מה שיכול להוביל לתהליך מסובך יותר במצבים של תנודתיות גבוהה.
הבדלי מס :
אחד היתרונות הייחודיים ל-XSP הוא היתרון המיסוי. מכיוון שה-XSP מסווג כאופציה על מדד ולא על ETF, המס על רווחים באופציות אלו נעשה בשיעור מיסים מופחת יותר בארה”ב, תחת סעיף 1256. לעומת זאת, המס על ה-SPY כ-ETF כפוף לכללי מיסוי רגילים.
חיסרון?
לעיתים ה -XSP יכול להיות בעל נזילות מוגבלת. נזילות פחותה ביחס לאופציות אחרות כמו SPY יכולה להוביל למרווחי הצעת מחיר/ביקוש רחבים יותר, דבר שיכול להשפיע על העלויות הכוללות של מסחר ולפגוע ביכולת לבצע עסקאות במהירות ובמחיר הרצוי. אבל ביחס ל – SPY כמעט כל נכס יהיה עם נזילות פחותה לעומתו.
לסיכום :
מסחר אופציות ב – XSP עשוי להוות גיוון נוסף לתיק האופציות שלנו עם פתרונות מימוש והתחשבנות מובהקים לעומת מסחר בנכס עם אופציות אמריקאיות כמו ה – SPY.
יחד עם זאת וכמו בכל מכשיר אחר, חובה לעבוד עם ניהול סיכונים מוגדר, ללא חריגה מהכללים ובהתאם לגודל התיק.
מסחר פורה ומוצלח,
מתן
09/10/24
