מלחמות הסחר של טראמפ
טראמפ חוזר לזירה עם מלחמת סחר חדשה/ישנה והעולם הפיננסי שוב מתמודד עם חוסר הוודאות בעקבות הכרזותיו של דונלד טראמפ, וטראמפ כבר הצהיר בעבר כי בכוונתו להחזיר את מדיניות הסחר התקיפה מתקופתו הקודמת בבית הלבן, עם דגש מיוחד על סין, מקסיקו וקנדה. המדיניות כוללת העלאות מכסים משמעותיות, רגולציות מחמירות על ייבוא, ודגש על “אמריקה תחילה” בכל הנוגע לייצור ותעשייה.
אז איך המהלכים הללו יכולים להשפיע על הכלכלה העולמית?
מתן כהן | 05.02.25
מלחמת הסחר הקודמת – האם ההיסטוריה חוזרת?
לפני שאנחנו מתחילים לדבר על מלחמת הסחר הנוכחית, אי אפשר שלא לדבר על מלחמת הסחר בקדנציה הקודמת של דונלד טראמפ.
בין השנים 2018-2020, ממשל טראמפ הטיל מכסים על סחורות בשווי מאות מיליארדי דולרים, בעיקר מסין. כתוצאה מכך:
• יצרנים אמריקאיים חוו עליית מחירים של חומרי גלם.
• חברות כמו אפל, טסלה וענקיות טכנולוגיה אחרות נאלצו להתמודד עם עלויות ייצור גבוהות יותר.
• מדד ה-S&P 500 חווה תקופות של תנודתיות קיצונית.
• החקלאים בארה”ב נפגעו כאשר סין הטילה מכסים נגדיים על ייצוא אמריקאי, כולל סויה ובשר.
האם הפעם הסיפור יהיה שונה? ננסה להבין :
1. עליית מחירי הסחורות והאינפלציה
מכסים חדשים על סין ומקסיקו עשויים להוביל לעליית מחירים במוצרים רבים, כולל שבבים אלקטרוניים, מוצרי תעשייה ורכב. ככל שהיבוא הופך ליקר יותר, חברות יגלגלו את העלויות לצרכנים, מה שעלול להוביל לעלייה באינפלציה – אתגר משמעותי לנוכח ניסיונות הבנקים המרכזיים להחזירה לרמות נורמליות.
2. פגיעה ביציבות השווקים הפיננסיים
שווקי המניות רגישים מאוד לאי-ודאות פוליטית וכלכלית. מלחמת סחר חדשה עשויה להוביל לירידות במדדים המובילים, במיוחד ב-S&P 500, נאסד”ק ודאו ג’ונס. חברות רב-לאומיות כמו אפל, טסלה ו-Nvidia עלולות להיפגע ישירות עקב תלותן בשרשראות אספקה מסין.
3. חולשת הדולר והתחזקות היואן?
אם ארה”ב תעלה מכסים בצורה אגרסיבית, סין עשויה להגיב בהורדת שער היואן כדי להגן על היצוא שלה. תנועה כזו עלולה להחליש את הדולר בטווח הבינוני, מה שיכול להשפיע על סוחרי מט”ח וגם על יצואנים אמריקאים.
רמת האינפלציה בארה״ב ב – 5 השנים האחרונות.
4. שוק האופציות והתנודתיות (VIX)
אירועים מסוג זה מייצרים עלייה חדה במדד הפחד (VIX), שכן סוחרים מנסים להגן על עצמם מפני ירידות חדות. סוחרי אופציות עשויים לראות עלייה בפרמיות על אופציות הגנה (PUTs), וייתכן שגם הזדמנויות מעניינות בשוק זה.
איך השווקים מגיבים הפעם?
עם הדיבורים על הטלת מכסים חדשים, ראינו תגובות ראשוניות די ברורות :
א. כמובן עליה במדד ה – VIX – דבר שהעיד על קניות אופיות פוט עבור גידורים.
ב. לחץ על מניות טכנולוגיה גדולות כגון אפל, נבידיה, איי אמ ד ועוד, שתלויות במפעלי הייצור שלהם בסין.
ג. ירידות בחברות הרכב – במיוחד אלו שמייבאות חלקים ממקסיקו וקנדה.
ד. מגזרים שמרוויחים – חברות ייצור אמריקאיות ויצרני פלדה, עשויים ליהנות מהגבלות על ייבוא מתחרים.
מה יעשו הפד והבנקים המרכזיים?
ההשפעה של מלחמת הסחר יכולה לדחוף את הפדרל ריזרב לנקיטת צעדים:
• אם המכסים יובילו לאינפלציה, הפד עשוי להמשיך במדיניות של ריבית גבוהה, מה שיפגע בשוק המניות.
• אם השווקים יקרסו ויתחילו סימנים של מיתון, הפד עלול לשקול הורדות ריבית כדי למתן את הפגיעה.
• בנקים מרכזיים אחרים בעולם, כולל באירופה ובסין, עשויים גם הם לנקוט בצעדים שינסו לאזן את ההשפעה השלילית.
כיצד יגיבו סין, מקסיקו וקנדה?
סין
• עשויה להטיל מכסים נגדיים על ייבוא אמריקאי, במיוחד בתחומי האנרגיה, השבבים והחקלאות.
• עלולה לפנות לשווקים אחרים כמו אירופה כדי לפצות על הירידה בסחר עם ארה”ב.
• עשויה להשתמש בכלים כמו פיחות יואן כדי להפוך את הייצוא שלה לתחרותי יותר.
מקסיקו וקנדה
• מקסיקו תלויה מאוד בייצוא לארה”ב, במיוחד בתעשיית הרכב, ולכן היא עשויה לנסות להגיע להסכמות מהירות.
• קנדה עלולה להגיב בפעולות דומות ולהעלות מכסים על מוצרים אמריקאיים.
השאלה הגדולה היא – האם המדינות הללו יבחרו בהתנגדות קשוחה או ינסו להגיע להבנות דיפלומטיות?
מלחמת הסחר החדשה של טראמפ עשויה להכניס את השווקים לתקופה של תנודתיות גבוהה. משקיעים צריכים להיערך לשינוי במדיניות הכלכלית, להבין אילו מגזרים ייפגעו ואילו עשויים להרוויח, ולפעול בהתאם.
אין ספק שיהיה מעניין לעקוב ולקבל החלטות.
השקעות מניבות לכולם.
מתן
