על חשיבות החזקת אג״ח בתיק האופציות
בבניית תיק השקעות, במיוחד עבור סוחרי אופציות, איזון בין מרכיבים סולידיים להשקעות ספקולטיביות יכול להוות אסטרטגיה חכמה לניהול סיכונים ושיפור התשואה. אחד המרכיבים הסולידיים ביותר בתיק השקעות הוא אג”ח ממשלתית לטווח קצר, הידועות כ-T-Bills (Treasury Bills). השילוב בין השקעה באופציות לבין החזקת T-Bills יוצר גישה מאוזנת שמאפשרת לך לנצל תנודות שוק באופציות, אך במקביל לספק גידור והפקת תשואה יציבה.
במאמר זה, נעמיק בחשיבות של החזקת T-Bills לצד מסחר באופציות, היתרונות של החזקת אג״ח, והשילוב בין הפקת תשואה מזומנית לבין השקעות ספקולטיביות יותר.
מה הם T – Bills?
T-Bills הם אגרות חוב ממשלתיות לטווח קצר, לרוב עם תקופות של 4, 8, 13, 26, או 52 שבועות. אלה נחשבים לאחת ההשקעות הסולידיות ביותר מכיוון שהם מגובים על ידי ממשלת ארצות הברית, מה שהופך אותם לנטולי סיכון כמעט לחלוטין מבחינת החזר. הם מונפקים במחיר הנמוך מערכם הנקוב, והמשקיע מקבל את הערך הנקוב במלואו עם מועד הפירעון, כך שההפרש הוא למעשה התשואה שהמשקיע מקבל.
למשל, רכשנו איגרת חוב עם פדיון לחודש בשער 99.52 ובעת הפדיון ערכם יהיה 100. המשמעות היא שההפרש הוא גם התשואה, שהיא במקרה זה עומדת על 0.48% לתקופת ההחזקה של האיגרת.
גרף תשואה על איגרת חוב אמריקאית ל – 12 חודשים. טריידינג ויו
למה לשלב T-Bills עם מסחר באופציות?
החזקת T-Bills בתיק השקעות מבוסס אופציות מביאה עימה כמה יתרונות מרכזיים:
1. הפקת תשואה יציבה
כאשר אנחנו מחזיקים T-Bills, אנחנו נהנים מהכנסה בטוחה יחסית, גם אם השוק חווה תנודתיות גבוהה. בשוק תנודתי, במיוחד כאשר אנחנו עוסקים במסחר אופציות כמו כתיבת אופציות עירומות (Naked Puts) או כתיבת Credit Spreads, למרות אחוזי ההצלחה הגבוהים, קיים סיכוי להפסד. T-Bills מספקים רשת ביטחון בכך שהם מייצרים תשואה יציבה עם סיכון נמוך, מה שמקטין את התלות בתנודות השוק.
2. ניהול נזילות
T-Bills מציעים יתרון גדול נוסף: נזילות. מאחר ומדובר באג”ח לטווח קצר, הם ניתנים למכירה או לפדיון תוך תקופה קצרה יחסית. המשמעות היא שיש לנו גישה מהירה לכסף המזומן, דבר שיכול לעזור בניצול הזדמנויות מסחר באופציות שמצריכות הון זמין במהירות. בניגוד לאג”ח לטווח ארוך, אנחנו לא “כולאים” את ההשקעה למשך שנים.
3. גידור נגד תנודתיות
אופציות הן מכשיר פיננסי תנודתי מטבען, במיוחד כאשר מדובר על כתיבת אופציות או מסחר באופציות על קרנות סל כמו SPY, שיכולים להיות מושפעים מאוד מתנודות השוק. השקעה ב-T-Bills מגינה על חלק מהתיק שלך מפני תנודתיות שוק קיצונית, מכיוון שהתשואה שלהם קבועה ואינה תלויה בשוק המניות או באופציות. תפקידם בתיק הוא כעוגן סולידי שמסייע לייצב את התיק כולו.
4. שימוש יעיל במזומנים לא מנוצלים
כאשר אנחנו סוחרים באופציות, לא כל המזומנים שלנו בתיק נמצאים בשימוש בכל רגע נתון. אחד האתגרים עבור סוחרי אופציות הוא כיצד להשתמש ביעילות בכסף הלא מנוצל (Idle Cash). החזקת T-Bills מאפשרת לנו להניב תשואה מכספים אלו, מבלי לקחת סיכונים גבוהים עליהם. בצורה זו, נוכל להפיק תשואה גם מהחלק הפסיבי בתיק ההשקעות שלנו.
5. הגנה על הון בתנאי שוק קיצוניים
בזמנים של תנודות חריפות בשוק, כמו משברים כלכליים או ירידות חדות במדדים, אופציות יכולות להיפגע בצורה משמעותית במידה ולא מנהלים אותם נכון (על ידי הבנה בתנודתיות ושימוש נכון בנתוני ה – VIX ניתן להבין את הסיכונים המתרחשים בשוק). T-Bills מהווים מחסה במצבים אלה, מכיוון שהם שומרים על ערכם ונחשבים כהשקעה בטוחה. כך ניתן להבטיח שההון הבסיסי יישמר בזמן שיתר הפוזיציות של במסחר אופציות יכולות לחוות הפסדים על הנייר.
איך לשלב T-bills בתיק האופציות?
כדי לשלב T-Bills בצורה אפקטיבית בתיק מסחר מבוסס אופציות, יש להקצות אחוז מסוים מהתיק לטובת אג”ח אלה. הקצאה סבירה עשויה להיות סביב 10%-20% מהתיק ואין מניעה שהיא יכולה גם להיות יותר עבור תיק שרוצה שילוב רק בין אופציות ואג״ח, כמו למשל – 50%, בהתאם לרמת הסיכון האישית והאסטרטגיות האופציות בהן אנחנו משתמשים. לדוגמה, אם האסטרטגיה שלנו כוללת כתיבת Naked Puts, שמחייבת שמירה על הון מינימלי בחשבון המסחר לצורך דרישות הביטחונות (Margin Requirements), T-Bills יכולים להיות דרך טובה להרוויח מההון הזה עד שיהיה צורך להשתמש בו לצורכי המסחר:
1. שימוש ב-50% מההון במסחר אופציות, ו-50% בהשקעות סולידיות כמו T-Bills
גישה זו מאפשרת לנו ליהנות מהתשואות הפוטנציאליות הגבוהות שמגיעות עם מסחר אופציות, תוך שמירה על חלק מההון במקביל בהשקעות סולידיות כמו T-Bills. כך נוכל ליהנות גם מתשואות ממסחר אופציות וגם מתשואה בטוחה יחסית מהחזקת T-Bills.
2. החזקת T-Bills כקרן מזומן זמינה למסחר
במידה ואנחנו מחזיקים סכומים גדולים במזומן לתנאי שוק מסוימים, ייתכן ונרצה להקצות את המזומן הזה ל-T-Bills כדי להניב ממנו תשואה בזמן שהוא “ממתין” להזדמנות מסחר. כך נוכל להבטיח שזמינות המזומן שלנו לא נותרת ללא ניצול, ועדיין נוכל לפדות אותו בקלות בזמן הצורך.
איגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות לפדיונות קצרים. תוכנת המסחר של אינטרקטיב ברוקרס
לסיכום
החזקת T-Bills בתיק השקעות מבוסס אופציות אינה רק דרך לייצר תשואה יציבה מהון לא מנוצל, אלא גם דרך לגדר את הסיכונים שכרוכים במסחר אופציות. בעוד אופציות מציעות הזדמנויות לרווחים גבוהים בתנאי שוק מסוימים, הן גם נושאות עימן סיכונים שצריכים להיות מודעים אליהם, כמו בכל מכשיר השקעה אחר. שילוב של נכסים סולידיים כמו T-Bills עם השקעות ספקולטיביות במסחר אופציות יכול להציע איזון שמקטין את התנודתיות בתיק, משפר את הנזילות, ומאפשר לנו להמשיך להרוויח גם בתנאי שוק בלתי צפויים.
כך ניתן לשפר את הסיכויים להצלחה לטווח ארוך תוך שמירה על תיק השקעות בריא ומאוזן.
מסחר שמח והשקעות מניבות,
מתן
